这可能是本年度全球资本市场热度最高的IPO——美国加密金融公司Circle于昨晚登陆纽交所。其股价从31美元/股，暴涨168.48%，达83.23美元/股，市值飙升至183.56亿美元（约合600亿人民币），盘中更一度涨幅超过200%。这还是在受昨晚马斯克特朗普“互撕”，美股下跌拖累的前提下，截至发稿，Circle盘后涨幅超过5%。
作为全球第二大稳定币发行商，Circle的股票获得超过25倍的超额认购。在上市前就因为强烈的市场需求，不得不三次提高IPO发行规模。贝莱德、方舟资本等著名资管公司和投资机构都是其强力的支持者。
伴随美国稳定币法案出台。Circle IPO的意义，已经不仅仅是一家创业公司的里程碑。而变成了稳定币合规化发展的象征，更代表了传统金融市场对加密货币的接纳与收编。
此外在Circle创立早期，中国风险投资机构也是其重要的支持者。包括IDG资本、光大控股、万向集团、华兴资本等都是其重要股东。
全球第二大稳定币发行商
创立于2013年的Circle，是全球第二大稳定币USDC的发行商。
所谓稳定币，是一种通过锚定法币、商品或其他资产来维持价值稳定的加密货币。其本质是将现实世界法定货币或资产进行链上代币化。被行业视作传统金融和加密生态之间的桥梁。
目前，Circle的USDC总市值约600亿美元。在全球稳定币2480 亿美元的总市值中，占据25%的份额，仅次于Tethe发行的USDT 61%的份额。而在欧元支持的稳定币中，Circle发行的EURC以2.24亿美元的市值位居第一。
作为稳定币巨头，早在2021年Circle就开始筹备IPO。2022年它尝试通过与一家SPAC（特殊目的收购公司）合并的方式上市，但最终宣告失败。后来，它的竞争对手Ripple提出以40亿至50亿美元的价格收购Circle，但被它以出价过低拒绝。
今年初，Circle将总部从波士顿金融区迁至纽约曼哈顿，在世贸中心一号大厦租下了一整层办公区。这被看做是Circle通过向传统金融核心圈靠拢，来谋求上市的信号。
到了4月1号，Circle终于向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股说明书，计划在纽交所上市，股票代码”CRCL”。
这次上市时间挑选得颇有讲究。在Circle筹备IPO期间，美国提出的稳定币法案《GENIUS法案》于5月21日在美国参议院获得通过，目前正在等待众议院的批准。这激起了传统金融市场对稳定币赛道的热情。
所以在5月份，当Circle准备以每股24-26美元的价格发行2400万股，筹资6.24亿美元时。市场立刻给出了积极反馈：全球最大资产管理公司贝莱德计划认购Circle IPO中约10%的股份。而木头姐领导的方舟投资（Ark Invest）表示将至多认购1.5亿美元股份。
很快，为了满足不断上涨的市场需求。Circle又将募股数量上调至2600万股和3200万股，并在IPO前夜进一步提高至3400万股。发行价区间也从24-26美元提高至27-28美元，最终定价为31美元。Circle IPO的意义，也从一家创业公司的里程碑，变为了传统金融拥抱稳定币和加密市场的象征之一。
当然，如果从生意的角度看，Circle的商业模式就更像传统金融了：USDC与美元1:1锚定。意味着每枚USDC都有相应的美元作抵押。也就说他们发行了600亿左右的USDC，就收到了600亿左右的美元。把这些美元存入国债，然后赚取国债利息，就是其最主要的收入来源。
2024年Circle进账16.76亿美元的收入。其中99%来自储备利息，达16.61亿美元；交易费和其他收入仅有1516.9万美元。以至于有研究者就评论说，“Circle根本就不是一家真正的科技公司。从财务角度看，它是一家高杠杆、无保险的银行……美债利率高时，它能赚到钱；利率低时，它赚得少或赔钱。”
美国明星创业者的第三个IPO
当然，创始人杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）应该不会同意上述研究者的说法。毕竟这哥们是第一代互联网创业元老，从上世纪90年代，就一直走在美国科技创业的前沿。
早在1995年，他就与兄弟JJ Allaire共同创办了Allaire公司。1999年1月这家公司完成IPO。两年之后又被宏媒体公司（Macromedia）以3.6 亿美元收购。收购完成后，阿莱尔成为宏媒体公司的首席技术官，并主导了Flash的开发。宏媒体公司后来在2005年被Adobe收购，Flash成为Adobe主打旗舰产品。
阿莱尔在2003年2月离开宏媒体，加入风投巨头 General Catalyst，担任技术专家和常务执行官。主要负责互联网技术领域的投资。2004年，他离开 General Catalyst，创办了在线视频平台 Brightcove。这家公司于2012年顺利IPO。
Circle是阿莱尔的第三次创业。
2013年10月Circle成立时，阿莱尔就依靠其广泛的人脉关系，获得了知名投资人吉姆·布雷耶（Jim Breyer）、Accel Partners和老东家General Catalyst Partners提供的900万美元A轮融资。
2014年3月，又完成了由 Breyer Capital、Accel Partners、General Catalyst 和 Oak Investment Partners领投的1700万美元B轮融资。数据显示，从2013年到2016年的四轮投资中获得了超过1.35亿美元的风险投资。
